Какую базовую ставку установит Нацбанк на ближайшем заседании?

Мнения участников рынка разделились почти поровну

Аналитический центр Ассоциации финансистов Казахстана (АФК) опубликовал результаты очередного опроса профессиональных участников финансового рынка в отношении некоторых индикаторов в июле 2026 года.

- После более существенного, чем ожидал рынок, снижения базовой ставки сразу на 100 б.п. в июне и одновременного усиления отдельных проинфляционных рисков больше половины участников июльского опроса (53%) ожидают, что на заседании 24 июля НБРК возьмет паузу и сохранит ставку на уровне 17,0%.

- Остальные 47% респондентов допускают дальнейшее снижение ставки до 16,75%. Такой сценарий, вероятно, основан на продолжающемся замедлении годовой инфляции, снижении инфляционных ожиданий, сохранении высоких реальных процентных ставок и охлаждении внутреннего спроса.

- В июле оценка инфляционных ожиданий на годовом горизонте опустилась до 10,4% (10,6% ранее) под влиянием сохраняющихся жестких денежно-кредитных условий, укрепления курса нацвалюты и признаков постепенного ослабления инфляционного давления в экономике, что создает пространство для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики.

- На этом фоне прогноз по базовой ставке через год пересмотрен вниз до 14,75% с 15,75% ранее. Сочетание замедляющейся инфляции, высоких реальных ставок и охлаждения внутреннего спроса позволит НБРК продолжить постепенный цикл снижения ставки.

- Несмотря на ожидаемое дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики, реальная ставка через год останется положительной — на уровне 4,35% (6,7% в моменте), что предполагает сохранение умеренно жестких финансовых условий.

- К началу августа курс USD/KZT может составить 483,3 тенге за доллар (498,5 ранее) на фоне возросшей геополитической премии в нефтяных котировках, роста предложения инвалюты и сохранения привлекательности тенговых инструментов.

- Однако на годовом горизонте прогнозы пересмотрены вверх – до 520,4 тенге за доллар (с 518,9 ранее), что отражает ожидания постепенного снижения привлекательности тенговых активов, роста импорта и расширение дефицита текущего счета.

- Прогноз по средней цене нефти Brent через год практически не изменился и составляет 80 долларов за баррель (80,9 ранее). Поддержку котировкам продолжает оказывать геополитическая напряженность на Ближнем Востоке, тогда как увеличение добычи странами ОПЕК+ ограничивает потенциал дальнейшего роста цен.

- Прогноз по росту ВВП через год немного повышен — до 4,6% с 4,5% ранее на фоне ожидаемого смягчения финансовых условий, реализации инфраструктурных проектов и сохранения благоприятной сырьевой конъюнктуры.

При работе с материалами Центра деловой информации Kapital.kz разрешено использование лишь 30% текста с обязательной гиперссылкой на источник. При использовании полного материала необходимо разрешение редакции.